公司13年三季报实现归属于上市公司股东的净利润为53.32亿元,同比增长41.34%,对应摊薄后EPS1.79元,超越我们之前的预期(1.63元)。每股经营运动产生的现金流量净额为6.11元/股,同比增长170.35%,显示出良好的现金流。其中Q3实现主营收入288.6亿元,同比增长21.09%,增速环比略有下降,归属于上市公司股东的净利润为24.6亿元,同比增长57.25%,业绩大幅超出我们预期的重要理由,是因为去年的节能惠民工程补助款于Q3到位,营业外收入达到5.5亿元,若剔除营业外收入,则同比去年同期增长22.1%(去年同比基数也含有营业外收入,假如均剔除,则同比增加90.1%)。公司盈利才能持续改善,Q3单季净利润率达8.53%,扣除营业外收入的影响,Q3单季净利润率达6.62%,同比和环比分别改善0.1%和0.6%,毛利率的大幅提升成为要害因素,Q3毛利率达到28.56%,为历史最高单季度毛利率,同比和环比分别提升了7.75%和4.68%。受冷年开盘影响,Q3预收账款重回去年同期水平,到达227.03亿元,环比Q2末增长了139.5亿元,体现出经销商打款的踊跃性。而库存水平连续改良,Q3末存货程度为120.39亿元,环比Q2降低19.86亿。“货泉资金+应收票据”加总达700.73亿,环比Q2大幅增添227.89亿,现金水平仍显富余。预计公司12-13年EPS分别为2.40元、2.80元和3.32元。我们看好公司长期的成长性与短期的业绩断定性。可在调剂充足后关注。
格力电器(000651):投资评级:买入:期限:中线